¿Qué es la protección de precios de spread?

Cuando emites una orden de mercado, esperas que se ejecute de inmediato sin que el precio se mueva demasiado. La protección de precios de spread limita cuánto puede desviarse el precio que obtienes mientras se ejecuta tu orden. Este artículo explica cómo funciona la protección y qué puedes hacer si tu orden se cancela o tiene una ejecución parcial.

Qué hace la protección de precios de spread

La protección de precios de spread limita cuánto puede desviarse el precio que obtienes de los mejores precios del libro de órdenes cuando emites una orden de mercado. Dos factores crean esa desviación:

• El spread: La diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta en ese momento.
• El slippage: La diferencia adicional que se acumula cuando tu orden es lo suficientemente grande como para requerir su ejecución en varios niveles de precios.

Bitvavo establece un máximo para la combinación de ambos, y este difiere según el mercado.

Qué precio usamos como referencia

En el libro de órdenes hay dos tipos de precios: los precios a los que la gente quiere comprar, y los precios a los que quiere vender.

Si compras, tu orden se ejecuta contra los precios de venta. Aun así, no partimos de ese precio de venta, sino del mejor precio de compra: el precio más alto que en ese momento ofrece un comprador.

Si vendes, ocurre lo contrario. Tu orden se ejecuta contra los precios de compra, y partimos del mejor precio de venta: el precio más bajo al que alguien está dispuesto a vender en ese momento.

Esto es intencionado: calculamos siempre desde el precio de compra cuando compras, y desde el precio de venta cuando vendes, nunca desde el precio contra el que se ejecuta tu propia orden. Así, la diferencia entre el precio de compra y el de venta, el spread, cuenta para el límite junto con cualquier slippage. Si partiéramos del precio contra el que se ejecuta tu propia orden, el spread en sí no se tendría en cuenta en esta comprobación.

Por qué existe

Sin esta protección, una orden de mercado podría tener una ejecución a precios muy alejados de donde realmente se está operando un activo. En los mercados donde se opera poco, o cuando tu orden es grande en comparación con lo que está disponible, las últimas partes de tu orden pueden tener una ejecución a precios mucho peores que las primeras. La protección de precios de spread evita que eso suceda.

A qué órdenes se aplica

Esta protección solo se aplica a las órdenes de mercado. Es más probable que se active en los mercados donde se opera menos, o cuando tu orden es grande en comparación con lo que está disponible a los mejores precios.

Qué sucede si se activa

Si se activa la protección de precios de spread, ocurre una de dos cosas:

• Ninguna ejecución: Si toda tu orden superara el límite, ninguna parte se ejecuta y tu saldo permanece sin cambios.
• Ejecución parcial de tu orden: Si una parte se puede ejecutar dentro del límite, esa parte se ejecuta y cancelamos el resto. Verás esto como una ejecución parcial, y todo lo que no se ejecuta permanece en tu cuenta.

Un ejemplo

Supongamos que el máximo para este mercado es del 2 %, y emites una orden de mercado para comprar 1.000 monedas. El mejor precio de compra es de 9,95 €, y esto es lo que está disponible para la compra:

• 400 monedas a 10,00 €, lo que está un 0,5 % por encima del mejor precio de compra.
• 300 monedas a 10,10 €, lo que está un 1,5 % por encima del mejor precio de compra.
• 300 monedas a 10,50 €, lo que está un 5,5 % por encima del mejor precio de compra.

Fíjate en que las tres se miden desde 9,95 €, el mejor precio de compra, aunque estás comprando a los precios de venta. Es el precio contrario al de tu propia orden, y por eso el spread cuenta.

Las primeras 700 monedas se ejecutan, porque ambos precios se encuentran dentro del 2 % del mejor precio de compra. Las últimas 300 se ejecutarían a 10,50 €, lo que supera el límite, por lo que cancelamos esa parte. Terminas con 700 monedas a un precio promedio de 10,04 €, y el importe de las otras 300 permanece en tu cuenta.

Si el spread en sí hubiera sido superior al 2 % en ese momento, no habría habido ninguna ejecución en absoluto, sin importar la cantidad que intentaras comprar.

Qué puedes hacer

Si tu orden se cancela o tiene una ejecución parcial debido a la protección de precios de spread, puedes intentar lo siguiente:

• Operar una cantidad menor, para que tu orden se ejecute dentro de los mejores precios disponibles.
• Establecer tu propio precio con una orden con límite y esperar a que el mercado lo alcance.
• Intentarlo de nuevo más tarde, ya que los spreads cambian a medida que cambia la actividad de trading.