Qu’est-ce que la protection de prix liée au spread ?

Lorsque vous placez un ordre au marché, vous vous attendez à ce qu'il s'exécute immédiatement sans que le prix ne bouge beaucoup. La protection contre le spread limite à quel point le prix que vous obtenez peut s'écarter pendant l'exécution de votre ordre. Cet article explique comment cette protection fonctionne et ce que vous pouvez faire si votre ordre est annulé ou partiellement exécuté.

Ce que fait la protection contre le spread

La protection contre le spread limite à quel point le prix que vous obtenez peut s'écarter des meilleurs prix du carnet d'ordres lorsque vous placez un ordre au marché.
Deux éléments créent cet écart :

• Le spread : l'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente à un moment donné.
• Le slippage : la différence supplémentaire qui s'accumule lorsque votre ordre est suffisamment important pour s'exécuter sur plusieurs niveaux de prix.

Bitvavo fixe un maximum pour ces deux éléments combinés, qui varie selon le marché.

À partir de quel prix nous mesurons

Le carnet d'ordres comporte deux côtés : les prix auxquels les utilisateurs proposent d'acheter, et les prix auxquels ils sont prêts à vendre.

Lorsque vous achetez, votre ordre s'exécute contre le côté vente. Mais nous ne commençons pas à mesurer à partir de là. Nous partons du meilleur prix du côté achat, c'est-à-dire le prix le plus élevé actuellement proposé à l'achat.

Lorsque vous vendez, c'est l'inverse. Votre ordre s'exécute contre le côté achat, et nous partons du meilleur prix du côté vente, c'est-à-dire le prix le plus bas actuellement proposé à la vente.

Le fait de mesurer à partir du côté opposé est intentionnel. Cela signifie que l'écart entre les deux côtés, le spread, est pris en compte dans la limite, avec le slippage éventuel. Si nous mesurions à partir du côté contre lequel votre ordre s'exécute, le spread lui-même ne serait pas détecté par ce contrôle.

Pourquoi cette protection existe

Sans cette protection, un ordre au marché pourrait s'exécuter à des prix très éloignés de ceux auxquels un actif se négocie réellement. Sur des marchés peu liquides, ou lorsque votre ordre est important par rapport à ce qui est disponible, les dernières parties de votre ordre peuvent s'exécuter à des prix bien moins favorables que les premières. La protection contre le spread empêche cela.

À quels ordres elle s'applique

Cette protection ne s'applique qu'aux ordres au marché. Elle se déclenche le plus souvent sur des marchés peu liquides, ou lorsque votre ordre est important par rapport à ce qui est disponible aux meilleurs prix.

Ce qui se passe si elle est déclenchée

Si la protection contre le spread se déclenche, l'une des deux situations suivantes se produit :

• Rien n'est exécuté : si l'ensemble de votre ordre dépasserait la limite, aucune partie n'est exécutée et votre solde reste inchangé.
• Une partie de votre ordre est exécutée : si une partie peut s'exécuter dans la limite, cette partie est exécutée et nous annulons le reste. Cela apparaît comme une exécution partielle, et la partie non exécutée reste sur votre compte.

Un exemple

Supposons que le maximum pour ce marché soit de 2 %, et que vous placiez un ordre au marché pour acheter 1 000 coins. Le meilleur prix d’achat est de 9,95 €, et voici ce qui est disponible à l’achat :

• 400 coins à 10,00 €, ce qui est 0,5 % au-dessus du meilleur prix d’achat.
• 300 coins à 10,10 €, ce qui est 1,5 % au-dessus du meilleur prix d’achat.
• 300 coins à 10,50 €, ce qui est 5,5 % au-dessus du meilleur prix d’achat.

Les 700 premiers coins s’exécutent, car les deux prix se situent dans la limite de 2 % du meilleur prix d’achat. Les 300 derniers s’exécuteraient à 10,50 €, ce qui dépasse la limite, nous annulons donc cette partie. Vous vous retrouvez avec 700 coins à un prix moyen de 10,04 €, et le montant pour les 300 autres reste sur votre compte.

Si le spread lui-même avait été supérieur à 2 % à ce moment-là, rien ne se serait exécuté du tout, quel que soit le montant que vous essayiez d’acheter.

Remarque : les chiffres ci-dessous sont inventés pour montrer comment cela fonctionne. Le maximum réel diffère selon le marché.

Ce que vous pouvez faire

Si votre ordre est annulé ou partiellement exécuté en raison de la protection de prix liée au spread, vous pouvez essayer ce qui suit :

• Trader un montant plus petit, afin que votre ordre s’exécute aux meilleurs prix disponibles.
• Définir votre propre prix avec un ordre à cours limité et attendre que le marché l’atteigne.
• Réessayer plus tard, car les spreads changent en fonction de l’activité de trading.